Esa pregunta que os he puesto en el titular es una de esas que tarde o temprano todos nos hacemos. Y no solo una vez, sino muchas veces a lo largo del camino. Porque según cambia el mercado, los tipos de interés y según cambia también nuestra forma de ver la inversión, esta duda vuelve una y otra vez: ¿es mejor centrarse en empresas que reparten dividendos o apostar por compañías que crecen con fuerza?
Desde hace mucho tiempo parece que hay que elegir un bando. O eres de dividendos o eres de crecimiento. Como si fueran dos formas completamente opuestas de invertir. Pero cuando vas ganando experiencia, te das cuenta de que no es tan blanco o negro. Lo importante no es solo la estrategia en sí, sino el momento en el que te encuentras y el contexto del mercado.
Invertir por dividendos tiene algo que transmite mucha tranquilidad. Saber que, pase lo que pase con el precio, hay un flujo constante que va llegando a la cartera da una sensación de «estabilidad» difícil de explicar si no lo has vivido. Es como si el mercado hiciera menos ruido. No dependes tanto de que el precio suba, porque estás recibiendo rentabilidad de otra forma.
Además, este tipo de compañías suelen ser negocios bastante consolidados. Empresas que ya han pasado por muchos ciclos, que generan caja de forma recurrente y que, en general, tienen modelos más previsibles. No suelen crecer a ritmos espectaculares, pero tampoco suelen desplomarse sin motivo. Eso hace que mucha gente se sienta cómoda construyendo una cartera alrededor de este tipo de valores.
El problema es que, en determinados momentos del mercado, el dividendo por sí solo no lo es todo. Si los tipos de interés suben y puedes conseguir rentabilidad con menos riesgo en otros activos, muchas de estas empresas dejan de ser tan atractivas. Y además, cuando el crecimiento económico se acelera, el dinero tiende a moverse hacia compañías que prometen expandirse más rápido.
Ahí es donde entra la inversión en crecimiento. Empresas que, muchas veces, reinvierten todo lo que ganan en seguir expandiéndose. No reparten dividendo porque su prioridad es seguir creciendo, ganar cuota de mercado y desarrollar nuevos productos. Y cuando aciertan, el mercado lo reconoce con subidas muy fuertes en el precio.
Este tipo de inversión tiene algo que engancha mucho. Ves compañías que transforman sectores enteros, que multiplican ingresos año tras año y que parecen no tener techo. Pero también tiene su parte más exigente. La volatilidad suele ser mayor, y cuando el mercado cambia el ánimo, estas acciones pueden corregir con bastante fuerza.
Lo he visto muchas veces a lo largo de mis años en los mercados financieros. En fases de euforia, el crecimiento se paga muy caro. Todo el mundo quiere estar en esas empresas. Pero cuando el dinero se vuelve más conservador, los múltiplos se ajustan y ahí es donde llegan los movimientos bruscos. No porque el negocio haya cambiado de repente, sino porque las expectativas se enfrían.
Entonces, ¿qué tiene más sentido ha día de hoy?
La respuesta, al menos para mí, no es elegir una y olvidarte de la otra. El mercado actual es un entorno donde conviven muchas cosas al mismo tiempo. Hay compañías muy maduras que están ofreciendo rentabilidades por dividendo interesantes porque han sido castigadas, y al mismo tiempo hay sectores que siguen creciendo con fuerza porque el mundo sigue avanzando tecnológicamente.
En un contexto de tipos más bajos que hace unos años, los dividendos vuelven a ganar protagonismo. Muchos inversores buscan estabilidad, ingresos y empresas que puedan aguantar bien los ciclos económicos. Eso hace que el foco se ponga en compañías sólidas, con caja y con capacidad de mantener pagos constantes.
Pero el crecimiento no desaparece ni mucho menos. Hay tendencias estructurales que siguen ahí. La inteligencia artificial, la digitalización, la transición energética… son movimientos que van a seguir marcando el futuro durante años. Y dentro de esas áreas hay empresas que pueden seguir creciendo a ritmos muy interesantes.
Yo, con el tiempo, he dejado de verlo como una elección radical. Más bien lo veo como un equilibrio. Hay momentos en los que el mercado invita más a ser defensivo, a centrarse en compañías estables que reparten dividendos y que protegen mejor la cartera. Y hay momentos en los que tiene sentido asumir algo más de riesgo para estar en sectores con más potencial.
También influye mucho la etapa en la que estés como inversor. No es lo mismo alguien que busca construir patrimonio a largo plazo que alguien que empieza a pensar más en generar ingresos recurrentes. La estrategia puede ir cambiando con el tiempo sin que eso signifique que una sea mejor que la otra.
Si algo he aprendido en este tiempo, es que las carteras más estables suelen ser las que combinan ambas cosas. Empresas que aportan tranquilidad y flujo constante, junto a otras que aportan crecimiento y potencial a futuro. Esa mezcla, bien llevada, suele soportar mejor los distintos ciclos del mercado.
Porque al final, el mercado siempre va rotando. Habrá épocas donde el dividendo brille más y otras donde el crecimiento se lleve toda la atención. Y tratar de adivinar cuál va a ser el mejor estilo cada año es muy complicado. Por eso me gusta más la idea de no depender de una sola forma de invertir.
Más que preguntarme qué estrategia es mejor, lo que intento es entender cuál tiene más sentido en cada momento y cómo encaja dentro de una cartera equilibrada. Porque a largo plazo, no se trata solo de crecer, ni solo de cobrar dividendos. Se trata de construir algo sólido que pueda avanzar con el tiempo sin depender de un único escenario.
Esta vez me ha salido un post mas largo de lo normal, pero creo que ha merecido la pena. Si te gusta y lo ves útil, no dudes en compartirlo , ya que me ayudas mucho 🙂
Llevo en los mercados desde hace mas de 20 años y he vivido varias crisis financieras, las cuales de todas se aprende. Mi mejor cualidad en los mercados es la paciencia. Sin ella, no seguiría en este mundo. Asesor fiscal y financiero.